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華鑫證券有限責任公司莊宇,何鵬程,張璐近期對兆易創新進行研究并發布了研究報告《公司動態研究報告：存儲、MCU迎漲價浪潮，多業務推動業績強勁增長》，給予兆易創新買入評級。
兆易創新(603986) 投資要點 存儲行業周期向上，多業務推動業績強勁增長 2025 年公司實現營業收入 92.03 億元，同比增長 25.12%，實現歸母凈利潤 16.48 億元，同比增長 49.47%；2026 年第一季度公司實現營業收入 41.88 億元，同比增長 119.38%，環比增長 76.58%，實現歸母凈利潤 14.61 億元，同比增長522.79%，環比增長 158.72%。存儲行業周期向上，供需結構優化推動產品價量齊升，同時得益于公司積極擁抱 AI，發展定制化存儲、較高算力 MCU 和 AI MCU 等新業務、新產品，業績快速增長?！ 〈鎯o張導致量價齊升，環比強勁增長 存儲行業仍處于供應緊張局面，公司各類存儲產品均受益于缺貨而量價齊升。DRAM 產品實現了環比翻倍以上的增長，公司積極推進新產品研發，同時在供應短缺情況下和優質客戶建立長期合作關系。NOR Flash 受益于下游服務器、汽車等領域需求的拉動，疊加價格溫和上漲，收入環比良好增長；SLC NAND Flash 在海外大廠加速退出 2D NAND 的背景下，面臨顯著缺貨局面，產品價格高增，收入環比強勁增長?！ ∩嫌纬杀緣毫鲗В琈CU 迎來漲價浪潮 公司作為國內最大的 32 位 MCU 提供方，GD32MCU 產品已成功量產 69 個產品系列、超過 700 款 MCU 產品，實現對高性能、主流型、入門級、低功耗、無線、車規、專用等產品的全面覆蓋。公司產品內核覆蓋 ARM Cortex-M23、M3、M4、M33及 M7。MCU 的產品價格經歷了較長時間的下行，行業基本處于無庫存的狀態。由于大量 MCU 產品依賴 NOR Flash 存儲代碼與固件，內存價格上漲的漣漪效應已開始向 MCU 供應鏈延伸。隨著供應鏈成本的上漲和客戶普遍調整庫存策略以增加安全庫存，多家主要 MCU 供應商在短期內密集宣布漲價，行業性漲價浪潮正在加速形成?！ ∮A測 預測公司 2026-2028 年收入分別為 170.48、213.70、262.88億元，EPS 分別為 8.35、10.55、12.68 元，當前股價對應 PE分別為 92、73、61 倍，公司作為存儲龍頭，隨著存儲供應緊張帶來的量價齊升，疊加 MCU 漲價浪潮的形成，有望持續受益，維持“買入”投資評級。 風險提示 宏觀經濟的風險，產品研發不及預期的風險，行業競爭加劇的風險，下游需求不及預期的風險。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級15家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為353.19。
本文數據來源于華鑫證券有限責任公司，僅供參考不構成投資建議。
