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(資料圖)

數據顯示，華夏華潤燃煤REIT與長城華能燃煤REIT兩單項目已獲交易所受理，煤電資產證券化正式進入申報審核階段。這意味著火電REITs資產譜系進一步完善，從燃氣發電拓展至燃煤發電領域。

一份研報觀點認為，容量保障機制正在重塑火電板塊價值。研報指出，在新能源承接新增電量的大背景下，火電利用小時中樞下行，但其基礎供電和系統調節功能仍不可替代。容量電價將部分固定成本與發電量脫鉤，為項目現金流提供穩定托底，疊加供熱及輔助服務收入，顯著增強了底層資產的抗波動能力。

研報認為，雖然容量收入難以完全替代電量電價，但燃料成本可控、機組效率高且調節能力強的火電資產將更為受益。首批項目2026年預測分派率分別達到7.85%和7.56%，全周期IRR也處于合理區間。基本面來看，區域供需形勢、電價傳導機制以及長協煤保障程度將成為決定項目長期回報的核心變量。

研報指出，從區域供需、收支結構和資產稟賦三個維度篩選，收益機制清晰、燃料成本穩定、調節能力突出的火電REITs有望迎來價值重估，為市場提供兼具穩定分紅和一定收益彈性的優質標的。