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2025年12月乙二醇裝置檢修略有增加，且下游聚酯開工仍維持高位，乙二醇庫存增加幅度相對較小，但預計2026年一季度春節假期前后仍有較高的累庫預期。
具體來看，12月，中國乙二醇產量預估值為177.72萬噸。其中乙烯制乙二醇產量預估值為112.21萬噸，合成氣制乙二醇產量預估值為65.50萬噸。不過，12月乙二醇新裝置試車成功目前處于調試階段，供應增量兌現幅度較小，且年末階段部分裝置停車檢修，帶動乙二醇供應端減量規模增加。綜合之下，12月乙二醇產量未出現明顯提升。
但在需求端，旺季逐步結束，下游訂單收縮、織機開工下滑明顯。12月，織造市場需求轉弱但上游成本明顯上漲，導致本月織造綜合開機率明顯下降。截至12月29日，江浙織造綜合開機率預估值為62.07%，較上個報告期下降9.76個百分點。
在此背景下，截至12月末聚酯開工負荷88.81%，較上月末下降0.38個百分點。12月終端紡織服裝環節逐步進入淡季，下游訂單收縮帶動織機開工逐步下降，聚酯環節成品庫存壓力較小，月內聚酯工廠檢修裝置相對較少，聚酯開工仍維持高位水平。后續春節前預計聚酯環節開工將逐步下降至年底低位水平，預估未來三個月聚酯產量分別為650萬、570萬、690萬噸。
另從庫存角度看，12月中國乙二醇華東港口平均庫存水平在58.70萬噸（不含寧波港庫存數據），月末庫存在60.05萬噸，較上月末上升6.00萬噸。本月張家港主港日平均發貨水平在5750噸附近。12月終端服裝紡織環節進入淡季，訂單逐步下降，但聚酯環節尚未出現大規模停車減產，聚酯開工維持較高水平，港口發貨數據表現尚可，在港口到貨集中的影響下，12月華東港口庫存繼續小幅提升。
展望后市，一方面從織造行業看，多數企業集中在1月中下旬停機放假，少數企業1月上旬或者2月上旬停機放假。外貿方面，受海外客戶臨近假期影響，12月訂單下達節奏放緩，客戶多聚焦2026年新品開發，場內小批量訂單占比偏高，新增總量不足。多數面料企業按需采購、不主動備貨。月末，受人民幣匯率波動及成本上漲影響，外貿訂單陸續下達，多數企業訂單量在2-3周，少數企業可以維持3個月左右。
后續進入2026年一季度后，受春節假期臨近影響，下游聚酯開工預計將逐步下滑至年內低位，乙二醇供應端減量較少，供需結構維持累庫幅度擴大預期。但進入3月，春節后下游逐步復工，累庫壓力緩解逐步轉向去庫。只不過目前來看預計3月乙二醇去庫幅度較小。整體來看，預計2026年一季度乙二醇市場存在較高的累庫預期。
（作者：張國梁，卓創資訊分析師）
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